北纬通信  （002148）公司为3G到来做好了准备

　　●电信重组给电信产业链上的企业新的发展机会，增值服务的成功决定了3G等新技术是否能给电信运营商带来收益，显得尤为重要。公司业务主要通过和移动运营商合作，以短信、彩信、彩铃、WAP等形式提供信息和娱乐服务，覆盖区域达到20个省市，上市为公司实力扩张打好了坚实的基础。

　　●公司收入主要来自移动增值业务，通过与运营商分成方式(8.5：1.5)获得运营主体包括本部(移动)、北纬点易(168服务)、九天盛信(联通)，其中手机公众信息点播业务处于领先地位，彩铃业务发展迅速，从去年底100万/月发展到400-500万/月，预计年底可达到1000万/月，技术上已做好从彩铃(音乐)到视铃(视频)的储备，募投项目进展顺利，手机流媒体业务及后台数据服务为公司未来发展重点。

　　●手机流媒体技术层面区别不大，主要看市场覆盖情况，目前实力较强的为公司和广州富年科技。后台数据服务是公司长期稳定发展的基础，目前主要有日常数据信息，位置服务及彩信地图等多样化的产品目前发展顺利，预计未来将占收入50%左右。

　　●公司目前收入90%来自于中国移动的合作，电信重组后，公司合作运营商由一家增为三家，市场有所放大，客户发展战略主要从电信运营商和主流电信设备提供商入手，目前有一定进展。

　　●我们认为公司未来三年收入增长率为25%，45%，50%，预测2008年-2010年的EPS分别为0.65元、0.87元、1.25元，净利复合增长率超过30%，给予2009年20倍-25倍PE，其合理价值在17.40元-21.75元，维持推荐的投资评级。风险提示：公司收入规模较小，较依赖中国移动，设备网络需要升级优化。(中投证券)

　　新湖中宝  （600208）财务稳健立足长三角

　　●公司拟发行14亿公司债，其中3亿用于偿还银行借款，其他用于补充公司流动资金，债券信用评级为AA-。公司现有项目25个，规划建筑面积1133万平方米，尚未结算权益建筑面积715万平方米。公司实行全国化布局，项目分布在全国8个省的一、二、三线城市，三线城市主要选择长三角的发达地区，这些地区的房地产市场依然处于景气期，盈利前景良好。

　　●近几年国家控制土地供给规模，但商品房市场购买量一直很大。杭州、沈阳作为省会城市在近几年一直需求旺盛，2008年在国家宏观调控政策下，市场逐渐趋于理性。与行业内其他公司相比，2007年公司业绩增长偏慢，毛利率较低，存货周转率较快，负债水平低，财务风险不大。

　　●2008年随着项目结算速度的加快，公司收入和利润增长速度将加快，销售毛利率、销售净利率将进一步提高，存货周转速度也在提升。随着公司债募集资金到位，公司负债水平可能有所提高。

　　●公司的优势在于：全国化布局，充分分散地区风险；拿地时间早，土地成本低；负债水平低，财务政策稳健；对外投资初具规模；股权激励方案已通过，有利于促进公司长远发展。

　　●预计公司2008年-2010年结算面积分别为89万、141万和156万平方米，年实现收入分别为54.47亿、77.31亿、103.45亿元。2008年-2010年EPS分别为0.26元、0.37元和0.54元，三年平均增长55%。考虑公司多元化布局、低地价成本和高成长性，给予2009年15倍PE，得到5.61元目标价，中性预测房地产RNAV为8.41元，因项目储备盈利能力强和资产升值前景好，采用PE法和RNAV结合，取二者均值加上0.63元非房地产业务的重估价值，得到目标价8元，给予增持投资评级。(国泰君安)

　　金龙汽车  （600686）细分汽车巨头 小圆底反弹

　　当前公司大中型客车市场占有率较高，保持在大中型客车行业的优势地位，技术上看，近期该股低位小圆底初步构成，建议逢低关注。(德邦证券 周亮)